新股笼盖研究：新睿电子

　　5月25日有一只北交所新股“新睿电子”申购，刊行价钱为25。19元/股、刊行市盈率为12。20倍（每股收益按照2025年度经会计师事务所根据入彀原则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次刊行前总股本计较）。新睿电子（920211。BJ）：公司从停业务为工业机械人节制系统及部件、伺服系统及部件的研发、出产和发卖。公司2023-2025年别离实现停业收入2。04亿元/3。01亿元/3。18亿元，YOY顺次为20。62%/47。44%/5。92%；实现归母净利润0。31亿元/0。55亿元/0。59亿元，YOY顺次为4。57%/78。47%/6。85%。按照公司初步预测，2026年停业收入较2025年同比增加22。22%，净利润同比增加10。15%。投资亮点：1、公司系注塑机机械手节制系统范畴的行业龙头之一。工业机械人节制系统包罗节制器、示教器、伺服系统；此中，节制器是工业机械人的“大脑”，伺服系统是工业机械人的“肌肉”，配合决定了工业机械人的精度、不变性、负荷能力等主要机能目标。公司于2010年起头研发工业机械人节制系统，是国内较早开展工业机械人节制系统研发的企业之一。颠末十余年的手艺立异取产物迭代，公司聚焦注塑机机械手使用场景已构成较为全面的产物系统，笼盖成套节制系统、驱控一体节制系统、节制系统单机、伺服系统等软、硬件相连系的处理方案及部件；旗下多款产物手艺目标优异，精准动态节制伺服机械手节制系统和高精度高矫捷性多轴伺服机械手节制系统被浙江省经济和消息化厅组织的专家认定为处于国际先辈程度。按照中国国平易近经济和社会成长统计公报，2023-2025年全国规模以上机械人制制企业工业机械人产量别离为42。95万套、55。60万套和77。31万套，公司同期工业机械人节制系统发卖数量为3。87万套、6。78万套和8。44万套，占领较高市场份额。从行业趋向来看，注塑成型是汽车、电子、家电等行业焦点制制工艺，而注塑机搭配机械手完成上下料工做，可将人工效率提拔三倍以上，现已成为注塑机的尺度搭配设备；按照贝哲斯征询预测，2030年全球注塑机市场规模无望由2024年的114。12亿美元增至158。55亿美元，或同步带动配套机械手需求稳步增加。2、于2022年推出驱控一体节制系统产物；目前该产物已成为公司收入增加的贡献从力。保守的工业机械人利用的节制器和驱动器大多是开辟，调试难度大，无法满脚行业的高速成长需求；而驱控一体将两者集成，无效提高节制系统矫捷性、靠得住性，同时降低了成本，目前正以小型化、模块化、零件化等特点，鞭策着工业机械人的升级换代。公司于2021年收购了从营工业机械人伺服驱动器的深圳迪维迅，正在节制系统范畴的劣势取深圳迪维迅正在伺服系统范畴的劣势构成协同互补，并于2022年成功推出驱控一体节制系统并实现大规模推广使用；2023-2025年，公司驱控一体节制系统产物实现了销量及发卖额的较快增加，出货量别离达2。34万套、5。59万套和7。42万套，2025年相关收入占比亦增至六成以上，成为公司次要业绩增加点。另据问询函答复披露，公司持续加码驱控一体产物立异，一方面加快推进关节机械人、协做机械人节制系统的研发，相关产物已进入样机测试阶段；另一方面不竭拓展多范畴驱控一体节制系统产物线，新能源配备、木匠机械、纺织机械、3C电子制制设备等多个细分范畴。同业业上市公司对比：按照营业的类似性，拔取华成工控、固高科技、信捷电气、雷赛智能、禾川科技、步科股份为新睿电子的可比上市公司。从上述可比公司来看，2025年可比上市公司的平均收入规模为10。62亿元，平均PE-2025（剔除非常值及负值/算术平均）为46。48X，平均发卖毛利率为34。76%；相较而言，公司营收规模未及可比公司平均，但发卖毛利率则处于同业的中高位区间。风险提醒：曾经询价流程的公司照旧存正在因特殊缘由无法上市的可能、公司内容次要基于招股书和其他公开材料内容、同业业上市公司拔取存正在不敷精确的风险、内容数据截选可能存正在解读误差等。具体上市公司风险正在注释内容中展现。